第八节 期股激励

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    期股激励机制目的是通过企业家的持股，真正将企业家的利益与企业利益结合起来，与企业的长远利益绑在一起。这种利益不是眼前的短期效应，而是未来的长期效应。

    上市公司的奖励主要是以股票期股激励机制为主，这种形式的实际运作较为简单而且特别有效。股票期股奖励在一定程度上避免了企业家急功近利的心态，将企业家的利益与企业的发展紧密联系在一起。

    近年来，欧美国家在对企业家进行激励时表现出一个显著的特点，即越来越多的企业采用“股票期权”方式。所谓“股票期权”就是由企业，赋予企业家的一种权利，企业家在规定的年限内以某个固定价格购买一定数量的企业股票，并在他们认为合适的价位上抛出。“股票期权”的最大作用是按企业发展成果对企业家进行激励，具有“长期性”，使企业家的个人利益与企业的长期发展更紧密地结合在一起，促使企业家的经营行为长期化。

    由于“股票期权”方式较好地解决了长期激励的问题，因此，采用这种方式的企业迅速增加。目前，在美国500家大企业中，有80%的企业选择了“股票期权”方式；在美国全部上市公司中，有90%实行了“股票期权计划”。例如，美国IBM公司在20世纪90年代初由于多种因素的影响，具经营状况不断恶化。IBM公司董事会打破常规，选择了路易斯·郭士纳担任新一届董事长兼最高执行官（CEO）。IBM公司与郭士纳的聘用合同中除了确定郭士纳的薪金外，还明确了第一年给予郭士纳50万股IBM公司的股票期权，第二年再给22.5万股股票期权，其购买价格为1993年IBM公司股票的平均市价，约每股50美元。截至1996年底，累计拥有的股票期权达77万股，若按1999年11月22日IBM公司股票收盘价158.5美元计算，郭士纳在任职不到4年的时间内所获得的股票期权，将为他带来约8000万美元的纯收益。

    为了使“股票期权”激励的效果更突出，有些企业规定企业家必须以高于市场价格的价格购买一定数量的企业股票。例如，美国时代华纳公司规定，企业家必须以每股150美元的价格购买一定数量的股票，而当时市场价格只有118美元。这样，只有在企业股票的市场价格涨到150美元以上4，企业家才会有收益，否则将无利可获。这就形成了更强的激励。

    “股票期权”的实行，使长期报酬在企业家全部收人中所占的比例迅速提高，甚至成为一些企业家主要的收人方式。根据对美国250家卓有成效的公司所作的调查，企业家通过“股票期权”的方式所获得的收益，都超过他们通过薪金和奖金形式获得的收人。

    1996年，从美国部分公司首席执行官的报酬统计中可以看到，英特尔公司的安德鲁·葛洛夫全年所获报酬总额为9759万美元，其中长期报酬所得为9459万美元，占全年报酬总额的97%；亨氏公司的安东尼·奥赖利全年所获报酬总额为6424万美元，其中长期报酬所得为6150万美元，占全年报酬总额的96%；康柏电脑公司的法伊弗全年所获报酬总额为2780万美元，其中长期报酬所得为2355万美元，占全年报酬总额的85%；美国有线公司的斯蒂芬·凯斯全年所获报酬总额为2764万美元，其中长期报酬所得为2744万美元，占全年报酬总额的99%。

    从美国的实际情况看，那些发展前景良好的企业或者风险较大的高技术企业，长期报酬在企业家报酬的总额中所占的比例一般比较大。这反映了知识经济的一个重要特征，即掌握专门知识的企业家在企业发展中起到了至关重要的作用，“股票期权”方式充分体现出知识的作用和价值，因此“股票期权”是符合知识经济要求的必然选择。

    股票期股激励机制对上市公司是种很好的借鉴，它将管理者的收入与股票期权相结合作为切入点，充分挖掘了人才管理在创造财富方面的价值。

    要建立和完善科学的考评和监督体系。为了有效地实施对企业家的股票期权激励，确保国有资产的保值增值，要不断完善对企业的考核办法和操作程序，逐步形成科学的考评体系。切实落实国有资产责任主体的责任，制定股票期权激励的规则，使股票期权激励真正达到奖励得当、制约有效的目的。

    要逐步实行企业家公开选拔制度。这是有效实行股票期权激励的重要条件。通过个人自荐、群众推荐或市场选择等渠道，公开选拔企业家，以体现股票期权激励对象的公平性。